Часто задаваемые вопросыКакая разница между прямым инвестированием (private equity) и венчурным инвестированием (venture capital) Венчурное инвестирование и прямое инвестирование - это две формы финансирования в виде увеличения акционерного капитала компании.
Венчурные инвестиции (venture capital) обычно представляют собой финансирование компании на самых ранних этапах её развития.
Венчурные инвестиции, как правило, несут на себе повышенные риски, вызванные следующими факторами
- финансирование на самой ранней стадии развития бизнеса
- финансирование высокотехнологичных компаний или продуктов/ технологий, которые не имеют аналогов и должны заместить традиционные технологии
Прямые инвестиции (private equity) - это увеличение акционерного капитала и/или выкуп существующих акций компании на более позднем этапе её развития. При этом средства привлекаются на следующие цели:
- быстрый рост компании
- расширение её бизнеса
- покупка бизнеса у конкурентов
Как правило, прямые инвестиции не подразумевают финансирования высокотехнологичного бизнеса на ранних стадиях его развития. Исключением могут стать компании, имеющие надежные каналы сбыта и устойчивый спрос на свою уже существующую продукцию. Top Какая разница между прямыми инвестициями и кредитом? Прямые инвестиции (private equity) - это приобретение Фондом прямых инвестиций новых или иногда комбинации новых и существующих акций компании, в результате чего Фонд становится акционером. В отличие от банков Фонд прямых инвестиций не получает какого-либо имущественного залога в виде активов компании. В случае, если компания не выполняет прогнозов своего развития или доходит до банкротства, Фонд прямых инвестиций, как и остальные акционеры, будет иметь право на полученные в ходе ликвидации средства только после выплаты банковских кредитов и облигаций.
В случае, если Фонд является миноритарным акционером, он может потребовать определённых гарантий для обеспечения своего «выхода».
В связи с тем, что прямые инвестиции не предполагают наличия залога, они считаются более рискованной формой вложения средств, и инвесторы таких фондов требуют более высокого возврата на вложенный капитал.
Как правило, фонды прямых инвестиций ожидают возврата в размере 30-50% в год (сложный процент) на вложенные средства.
В дополнение непосредственно к прямым инвестициям фонды иногда прибегают к специальным инструментам, которые снижают первоначальные инвестиционные риски и напоминают кредиты (например, кредиты, конвертируемые в акции компании после достижения ею определенных целей). До момента их конвертации в простые акции такие кредиты могут потребовать от компании залога и выплаты процентов. Top Сколько акций «Квадрига» хочет получить в обмен на свои инвестиции? Число акций, которые получает Фонд в обмен на свои инвестиции, определяется двумя основными факторами:
- Оценкой компании, которая делается специально в инвестиционных целях, и суммой инвестиций
- Теми правами, которые дают приобретенные акции в данном законодательстве (обычно «Квадрига» претендует на миноритарное право вето. Оно равносильно праву, которое предоставляется российским законодательством об акционерных общества акционеру, владеющему 25%-ным пакетом). Top Каков обычный объем инвестиций? Обычно инвестиции в один проект «Квадриги» находятся в диапазоне между 4.0 и 15.0 миллионами долларов США. При этом мы имеем возможность осуществлять и более крупные инвестиции, привлекая дополнительно средства международных со-инвесторов. Top На какой стадии развития компании «Квадрига» готова в неё инвестировать? На любой стадии, когда:
- стоимость компании может быть оценена в количественных показателях
- имеются достаточные основания для оценки потенциала роста компании Top Какой средний возврат на вложенные средства планирует «Квадрига»? Прямые инвестиции представляют собой один из наиболее дорогих финансовых механизмов. В отличие от обычного кредита прямые инвестиции не обеспечиваются залогом и не предполагают периодических выплат (таких, как основная сумма кредита и проценты) . Кроме того, в случае банкротства акционеры смогут получить свои средства в последнюю очередь.
В связи в этим считается, что метод прямых инвестиций являются более рискованным по сравнению с другими видами финансирования. Именно из-за присутствия высоких рисков инвестиционные фонды обычно рассчитывают на больший возврат на свои вложения (минимум 30% в год). Соответственно, и «Квадрига» ожидает, что в течение трех лет после первых инвестиций капитализация компании вырастет как минимум втрое, что позволит увеличить вложенные нами средства в несколько раз.
Таким образом, прямые инвестиции оказываются наиболее подходящим методом финансирования для компаний с высоким потенциалом роста и/или внушительным потоком денежных средств. Top Кому «Квадрига» продает свои акции? («выход» из проекта) Существуют три известных способа продажи акций ("выхода"):
- продажа своей доли остальным акционерам
- продажа третьей стороне - размещение акций на фондовом рынке (IPO)
как разновидность второго способа
- Продажа своей доли остальным акционерам
Эта возможность кажется акционерам компаний наиболее естественной, предпочтительной, и она чаще всего предлагается Фонду в начале работы над проектами. Однако, на практике она реализуется крайне редко.
Этому есть следующие объяснения:
а) отсутствие у акционеров достаточных средств (акционерный капитал является в этом смысле самым дорогим)
б) наличие потенциального конфликта интересов (Фонд хотел бы продать свою долю максимально дорого, а существующие акционеры надеются выкупить её обратно по максимально льготной цене).
Продажа третьей стороне
Это наиболее часто применяемый на практике метод «выхода». Он позволяет инвестору продать свои акции, а компании получить "свежие" деньги для последующего развития. Как правило, третья сторона при входе стремится получить контрольный пакет, поэтому акции, принадлежащие миноритарным акционерам, продаются вместе с пакетом, принадлежащим Фонду (Drag Along right).
Размещение на фондовом рынке
Это наиболее предпочтительный метод, который, однако, пока что применяется крайне редко. Как правило, для такого выхода компания должна достигнуть капитализации как минимум 150 млн. долларов США, а также отвечать высоким стандартам качества. В настоящее время существуют весьма строгие законодательные ограничения (по размеру капитализации, прозрачности, отчётности и т.д.) для компаний, желающих выйти на фондовый рынок. Top Как долго «Квадрига» планирует оставаться акционером компании? Как правило, фонды прямых инвестиций (и «Квадрига» не исключение) осуществляют инвестиции в свои компании на период от 3 до 6 лет. Трехлетний срок – это обычно то время, которое необходимо для достижения максимального роста компании, а спустя 6 лет эффективность инвестиций, как правило, начинает снижаться. Таким образом, 4- 5-летний срок является оптимальным периодом, в течение которого инвестор участвует в бизнесе своих компаний. Top Какие преимущества получают владельцы и менеджмент компании после инвестиций? - Существенные средства, которые можно использовать для развития (обычно, получаемые без процентов и выплаты дивидендов).
- Общий опыт управления бизнесом, а также доступ к обширным связям «Квадриги» по всему миру.
- Синергетический эффект от совместной работы с другими портфельными компаниями «Квадриги», а также с инвесторами Фонда.
- Снижение бизнес рисков благодаря участию «Квадриги» в качестве партнера компании.
- Признание в бизнес сообществе благодаря поддержке крупного инвестора.
- Высокая мотивация к улучшению бизнеса, особенно таких показателей, как оборот и прибыльность.
- Оптимизация общей структуры компании, в частности прозрачности её бизнеса. Top В какие отрасли инвестирует «Квадрига»? «Квадрига» традиционно инвестирует в такие отрасли, как производство потребительских товаров и сфера услуг. Кроме того, мы осуществили инвестиции в отдельные высоко-технологичные компании.
В настоящее время «Квадрига» находит привлекательными следующие сектора российской экономики:
- промышленное производство (в том числе выпуск запчастей для автомобилей, а также оборудования для нефтяной и газовой промышленности)
- девелоперские услуги и строительство
- потребительские услуги (туризм, страхование, финансовый сервис)
- средства массовой информации и производство медийного контента
- финансовые услуги и услуги на фондовом рынке Top Сколько времени требуется Фонду для того, чтобы одобрить инвестиционный проект? Как правило, на утверждение инвестиций уходит от 3 до 6 месяцев. Top Каким образом в «Квадриге» принимается решение о новых инвестициях? Вот основные этапы, предшествующие одобрению нового инвестиционного проекта:
1. Наши сотрудники знакомятся с бизнес-планом и стратегией развития компании, а также с ее менеджерами. Нам чрезвычайно важно получить четкое представление о бизнесе компании и целях инвестиций.
2. Сотрудники «Квадриги» вместе с менеджерами/владельцами компании обсуждают условия инвестиций и подписывают Протокол о намерениях (Letter of Intent) / Перечень Условий (Term Sheet).
3. Сотрудники «Квадриги» готовят инвестиционное предложение, которое передается на обсуждение и одобрение Инвестиционного Комитета.
4. Если инвестиционное предложение получает одобрение Инвестиционного Комитета, начинается этап юридической и финансовой экспертизы компании (Due Diligence).
5. После завершения экспертизы и достижения окончательного соглашения об условиях инвестиций «Квадрига» подписывает с компанией инвестиционный договор Top
|
